3月10日下午，宝龙地产（HK.01238）召开2019年业绩发布会。2019年宝龙地产实现销售额603.5亿元，毛利94.83亿元，毛利率36.4%，较2018年下降了2.1个百分点。有机构以在中国大陆与香港上市的房企为样本进行的统计显示，2019年上半年，毛利率TOP100房企的平均毛利率为41.33%。与这一数据相比，宝龙地产的毛利率略低于行业平均。

　　年报显示，宝龙地产2019年录得营业收入260.42亿元，同比增长32.9%，增速创下了近5年来的新高。但是宝龙地产2019年的销售成本约为165.59亿元，同比增加37.5%，销售成本的增速快于营收增速32.91%，这也拖累了毛利及毛利率。

　　资产负债率方面，截至2019年底，宝龙地产资产负债率约76.06%，较2018年的75.16%，抬升0.9%。据数据，2014年-2018年，宝龙地产的负债率分别为65.86%、67.22%、69.13%、75.16%，有缓慢抬升态势。

　　根据年报，2018年，宝龙地产提出打造“369体系”。这是一种高周转模式，即3个月完成方案，6个月开始预售，9个月资金回笼。高周转模式是目前国内各大房企普遍采用的资本运营管理模式，可以帮助企业快速扩充规模、提升资金使用效率。

　　速度提升的背后，却是工程质量问题频出。宝龙地产年报称，未来高周转模式仍然是公司营销的主线，并且拟升级“369”开发模式，提高去化率，加速现金回流。因而，在高周转模式下，仍需加强质量把控。

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