近日，万科A发布2019年度三季报。数据显示，前三季度万科实现营业收入人民币2239.1亿元，同比增长27.2%；其中，房地产业务结算面积为1455.0万平方米，贡献营业收入人民币2125.7亿元，同比分别增长13.6%和26.9% 归属于上市公司股东的净利润人民币182.4亿元，同比增长30.4%。

　　据了解，1-9月，万科集团房地产业务的结算毛利率为27.6%，较去年同期下降0.2个百分点。累计实现合同销售面积3061.6万平方米，合同销售金额人民币4756.1亿元，同比分别增长5.5%和10.2%。

　　根据中指研究院发布的《2019年1-10月全国房地产企业拿地排行榜》榜单，从拿地金额来看，万科在1-10月累计拿地1476亿元，占据拿地榜榜首；从拿地面积来看，万科以549万平方米拿地总面积登上面积榜第三位。

　　数据显示，万科前三季度累计新增116个开发项目，总建筑面积约2832.1万平方米，权益规划建筑面积约2042.0万平方米，按权益投资金额计算，其中81%位于一二线城市。万科还参与了一批旧城改造项目，按当前规划条件，权益建筑面积合计约341.4万平方米。

　　值得一提的是，鉴于部分城市房地产市场调整，万科集团对个别存在风险的项目计提存货跌价准备。截至9月末，万科集存货跌价准备余额为人民币30.6亿元。并且，已计提的存货跌价准备到了人民币11.4亿元，影响归属于上市公司股东的净利润人民币 7.8 亿元。但从另一方面，万科三季度报告显示，截至三季度末，其存货余额就达到了人民币8598.5亿元，也就是说，30亿元仅占其所有存货的0.35%，并且较去年同期存货跌价准备余额人民币41.4亿元，反倒是有一定程度的缩减。

　　另外，截至9月底，本集团持有货币资金人民币1072.4亿元，远高于短期借款和一年内到期有息负债总和人民币 590.8 亿元。有息负债中，74.0%为长期负债。与去年同期相比，万科A偿债能力维持稳定，其中，短期偿债能力承压明显，偿还流动负债压力明显。

　　万科本期资产负债构成，图片来源：同花顺

　　【核心点评】

　　南方产业智库根据万科A最新三季报分析发现，盈利能力方面，本期毛利率35.99%，去年同期为34.76%,主营获利能力保持稳定；本期净利率12.77%，去年同期为12.38%，企业经营效益提高；本期净资产收益率11.16%，去年同期为10.04%，回报股东能力增强。而在成长能力方面，本期营业收入增长率27.21%,去年同期为50.32%，营业收入增速大幅减缓；本期净利润增长率30.43%，去年同期为26.09%，净利增速加快，成长潜力增强；本期总资产增长率7.21%，去年同期为22.90%,公司规模减缓扩张。

　　在偿债能力方面，万科股份三季报披露的本期速动比率0.31，去年同期为0.36，偿还流动负债压力明显；本期流动比率1.13，去年同期为1.16，短期偿债能力承压非常明显。本期资产负债率85.06%，去年同期为84.93%，负债资产占比维持稳定。

　　【出品】南方产业智库

　　【策划】卢轶

　　【内容统筹】冯善书

　　【分析】许蕾 实习生 卢琳绵

　　【制图】南方+新媒体实验室

　　【视觉统筹】张西陆

　　【设计】郑炜良